Giá vàng di chuyển bởi sự kết hợp giữa cung, cầu và hành vi của nhà đầu tư. Điều đó có vẻ đủ đơn giản, nhưng cách các yếu tố đó làm việc cùng nhau đôi khi phản trực giác.
Chẳng hạn, nhiều nhà đầu tư nghĩ về vàng như một hàng rào chống lạm phát. Điều đó có một số tính hợp lý thông thường, vì tiền giấy mất giá trị khi được in nhiều hơn, trong khi nguồn cung vàng tương đối không thay đổi.
Khi điều đó xảy ra, khai thác vàng không cung cấp nhiều nguồn cung cấp từ năm này sang năm khác. Vậy động lực thực sự của giá vàng là gì?
Vàng tương quan với lạm phát
Các nhà kinh tế Claude B. Erb thuộc Cục nghiên cứu kinh tế quốc gia Hoa Kỳ và Campbell Harvey giáo sư tại Trường kinh doanh Fuqua của Đại học Duke, đã nghiên cứu giá vàng liên quan đến một số yếu tố.
Hóa ra vàng không tương quan tốt với lạm phát. Đó là khi lạm phát tăng lên nó không có nghĩa rằng vàng nhất thiết phải là một lựa chọn tốt để đầu tư.
Vì vậy nếu lạm phát không thúc đẩy giá vàng điều gì gây ra sợ hãi ?
Chắc chắn trong thời kỳ khủng hoảng kinh tế, các nhà đầu tư đổ xô vào vàng. Khi cuộc Đại suy thoái xảy ra chẳng hạn, giá vàng tăng một cách nhanh chóng.
Nhưng vàng đã tăng cho đến đầu năm 2008 gần 1.000 đô la một ounce trước khi giảm xuống dưới 800 đô la và sau đó bật lại và tăng khi thị trường chứng khoán chạm đáy.
Điều đó nói rằng giá vàng còn tăng hơn nữa ngay cả khi nền kinh tế phục hồi. Giá vàng đạt đỉnh vào năm 2011 ở mức 1.921 đô la và đã chứng kiến sự thăng trầm kể từ thời điểm đó. Đầu năm 2020, giá đã đang ở mức $ 1,575.
Trong một bài báo của họ có tiêu đề The Golden Dilemma, Erb và Harvey lưu ý rằng vàng có độ co giãn giá dương. Điều này về cơ bản có nghĩa là khi nhiều người mua vàng giá sẽ tăng lên để phù hợp với nhu cầu. Điều đó cũng có nghĩa là không có bất kỳ “nguyên tắc cơ bản” nào đối với giá vàng.
Nếu các nhà đầu tư bắt đầu đổ xô vào vàng, giá sẽ tăng bất kể nền kinh tế có hình dạng gì hay chính sách tiền tệ như thế nào.
Điều đó không có nghĩa là giá vàng là hoàn toàn ngẫu nhiên hoặc là kết quả của hành vi đám đông. Một số lực lượng ảnh hưởng đến việc cung cấp vàng trên thị trường rộng lớn hơn và vàng là thị trường hàng hóa trên toàn thế giới, như dầu hoặc cà phê.
Yếu tố nguồn cung
Không giống như dầu hoặc cà phê, vàng không được tiêu thụ. Hầu như tất cả số vàng từng khai thác vẫn còn ở xung quanh chúng ta và nhiều vàng hơn đang được khai thác mỗi ngày.
Nếu vậy, người ta sẽ mong đợi giá vàng sẽ giảm theo thời gian, vì ngày càng có nhiều vàng được lưu thông. Vậy tại sao giá vàng lại không giảm ?
Bên cạnh thực tế là số lượng người muốn mua nó liên tục tăng, đồ trang sức và nhu cầu đầu tư cung cấp một số manh mối về giá.
Như Peter Hug, giám đốc giao dịch toàn cầu tại Kitco, nói: ” Vàng kết thúc trong một ngăn kéo ở một nơi nào đó.” Vàng trang sức được lấy một cách hiệu quả khỏi thị trường trong nhiều năm qua tại một thời điểm.
Mặc dù các quốc gia như Ấn Độ và Trung Quốc coi vàng là một kho lưu trữ giá trị, những người mua nó ở đó không thường xuyên giao dịch (ít người trả tiền cho máy giặt bằng cách trao một chiếc vòng tay bằng vàng).
Thay vào đó, nhu cầu trang sức có xu hướng tăng khi giá vàng giảm. Khi giá cao, nhu cầu trang sức giảm so với nhu cầu của các nhà đầu tư.
Các Ngân hàng Trung ương
Hug nói rằng các động lực thị trường lớn của giá vàng thường là các ngân hàng trung ương. Trong thời điểm dự trữ ngoại hối lớn và nền kinh tế đang sôi nổi, một ngân hàng trung ương sẽ muốn giảm lượng vàng mà nó nắm giữ.
Đó là bởi vì vàng là một tài sản chết mà không giống như trái phiếu hay thậm chí là tiền trong tài khoản ngân hàng, nó không tạo ra lợi nhuận.
Vấn đề đối với các ngân hàng trung ương là điều này sẽ chính xác khi các nhà đầu tư khác không quan tâm đến vàng.
Do đó, một ngân hàng trung ương luôn đứng về phía thương mại, việc bán số vàng dự trữ đó chính xác là những gì ngân hàng phải làm. Kết quả là giá vàng giảm.
Các ngân hàng trung ương đã cố gắng quản lý doanh số vàng của họ theo cách giống như một thỏa thuận cạnh tranh, để tránh làm gián đoạn thị trường quá nhiều. Một cái gì đó gọi là Thỏa thuận Washington về cơ bản nói rằng các ngân hàng sẽ không bán hơn 400 tấn trong một năm.
Nhưng nó không ràng buộc vì nó không phải là một hiệp ước, thay vào đó là một thỏa thuận của một quý ông như một trong những lợi ích của các ngân hàng trung ương, vì việc dỡ quá nhiều vàng trên thị trường cùng một lúc sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến danh mục đầu tư của họ.
Thỏa thuận Washington được ký kết vào ngày 26 tháng 9 năm 1999, bởi 13 quốc gia và giới hạn việc bán vàng cho mỗi quốc gia ở mức 400 tấn mỗi năm. Một phiên bản thứ hai của thỏa thuận đã được ký vào năm 2004, sau đó được gia hạn vào năm 2009.
Các quỹ trao đổi ETF
Bên cạnh các ngân hàng trung ương, các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) là các cổ phiếu vàng SPDR (GLD) và iShares Gold Trust (IAU), cho phép các nhà đầu tư mua vào vàng mà không cần mua cổ phiếu khai thác hiện đang là người mua và bán vàng lớn nhất thế giới.
Cả hai quỹ ETF này giao dịch trên các sàn giao dịch như chứng khoán và đo lường tỷ lệ nắm giữ của họ bằng ounce vàng. Tuy nhiên, các quỹ ETF này được thiết kế để phản ánh giá vàng và không di chuyển nó.
Danh mục đầu tư Vàng
Nói về danh mục đầu tư, Hug cho biết một câu hỏi hay cho các nhà đầu tư là lý do để mua vàng là gì. Như một hàng rào chống lạm phát thì nó không hoạt động tốt.
Tuy nhiên, xem như là một phần của một danh mục đầu tư lớn hơn, vàng là một sự đa dạng hóa hợp lý. Nó chỉ đơn giản quan trọng để nhận ra những gì nó có thể và không thể làm được.
Nói một cách thực tế, giá vàng đứng đầu năm 1980, khi giá kim loại chạm mức gần 2.000 USD / ounce (tính theo đồng đô la 2014). Bất cứ ai mua vàng sau đó đã bị mất tiền kể từ đó.
Mặt khác, các nhà đầu tư đã mua nó vào năm 1983 hoặc 2005 sẽ vui vẻ bán ngay bây giờ. Cũng đáng lưu ý rằng ‘quy tắc’ của quản lý danh mục đầu tư cũng áp dụng cho vàng.
Tổng số ounces vàng một tổ chức nên dao động với giá cả. Ví dụ, nếu người ta muốn 2% danh mục đầu tư bằng vàng, thì cần phải bán khi giá tăng và mua khi nó giảm.
Giữ vững giá trị
Một điều tốt về vàng là nó giữ được giá trị, Erb và Harvey đã so sánh mức lương của những người lính La Mã 2.000 năm trước với những gì một người lính hiện đại sẽ nhận được, dựa trên số tiền lương đó sẽ bằng vàng.
Những người lính La Mã được trả 2,31 ounce vàng mỗi năm, trong khi các tướng lĩnh có 38,58 ounce.
Giả sử 1.600 đô la mỗi ounce, một người lính La Mã đã nhận được số tiền tương đương 3.704 đô la mỗi năm, trong khi một lính quân đội Hoa Kỳ nhận được 17.611 đô la. Vì vậy, một lính quân đội Hoa Kỳ nhận được khoảng 11 ounce vàng (theo giá hiện tại).
Đó là tốc độ tăng trưởng đầu tư hàng năm khoảng 0,08% trong khoảng 2.000 năm.
Một tướng lĩnh đã nhận được 61.730 đô la mỗi năm, trong khi một đội trưởng quân đội Hoa Kỳ nhận được 44.543 đô la 27,84 ounce với mức giá 1.600 đô la, hoặc 37,11 ounce ở mức 1.200 đô la. Tỷ lệ lợi nhuận 0,02% mỗi năm về cơ bản là bằng không
Kết luận Erb và Harvey đã đưa ra là sức mua của vàng vẫn không đổi và phần lớn không liên quan đến giá hiện tại của nó.
Điểm mấu chốt
Nếu bạn đang xem giá vàng, có lẽ nên xem xét nền kinh tế của một số quốc gia đang hoạt động tốt như thế nào. Khi điều kiện kinh tế xấu đi, giá sẽ (thường) tăng. Vàng là một mặt hàng không gắn với bất kỳ thứ gì khác, với liều lượng nhỏ nó làm cho một yếu tố đa dạng hóa tốt cho một danh mục đầu tư.
NỘI DUNG CHÍNH
- Cung và cầu và hành vi của nhà đầu tư là những yếu tố chính thúc đẩy giá vàng.
- Vàng thường được sử dụng để phòng ngừa lạm phát, bởi vì không giống như tiền giấy, vì nguồn cung của nó không thay đổi nhiều năm.
- Các nghiên cứu cho thấy giá vàng có độ co giãn giá dương, có nghĩa là giá trị tăng cùng với nhu cầu.
- Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng đầu tư của vàng trong 2.000 năm qua không có ý nghĩa, ngay cả khi nhu cầu đã vượt xa nguồn cung.
- Vì vàng thường tăng cao hơn khi điều kiện kinh tế xấu đi, nó được xem như một công cụ hiệu quả để đa dạng hóa danh mục đầu tư.
