Phân tích cơ bản là gì?
Phân tích cơ bản (FA) là một phương pháp đo lường giá trị nội tại của chứng khoán bằng cách kiểm tra các yếu tố kinh tế và tài chính liên quan. Các nhà phân tích cơ bản nghiên cứu bất cứ điều gì có thể ảnh hưởng đến giá trị của cổ phiếu, từ các yếu tố kinh tế vĩ mô như tình trạng của nền kinh tế và điều kiện công nghiệp đến các yếu tố kinh tế vi mô như hiệu quả quản lý của công ty.
Mục tiêu cuối cùng là tìm ra một con số mà nhà đầu tư có thể so sánh với giá hiện tại của chứng khoán để xem liệu cổ phiếu có bị định giá thấp hay bị định giá quá cao hay không.
Phương pháp phân tích chứng khoán này được coi là trái ngược với phân tích kỹ thuật là dự báo hướng của giá thông qua phân tích dữ liệu thị trường lịch sử như giá cả và khối lượng.
Hiểu về phân tích cơ bản
Tất cả các phân tích chứng khoán cố gắng xác định liệu một chứng khoán có được định giá chính xác trong thị trường rộng lớn hơn hay không. Phân tích cơ bản thường được thực hiện từ góc độ vĩ mô đến vi mô để xác định chứng khoán không được định giá chính xác bởi thị trường.
Các nhà phân tích thường nghiên cứu, theo thứ tự, tình trạng chung của nền kinh tế và sau đó là sức mạnh của ngành cụ thể trước khi tập trung vào hiệu suất của công ty cá nhân để đạt được giá trị thị trường hợp lý cho cổ phiếu.
Phân tích cơ bản sử dụng dữ liệu công khai để đánh giá giá trị của một cổ phiếu hoặc bất kỳ loại chứng khoán nào khác.
Ví dụ: một nhà đầu tư có thể thực hiện phân tích cơ bản về giá trị của trái phiếu bằng cách xem xét các yếu tố kinh tế như lãi suất và trạng thái chung của nền kinh tế, sau đó nghiên cứu thông tin về công ty phát hành trái phiếu, chẳng hạn như những thay đổi tiềm năng trong xếp hạng tín dụng.
Đối với cổ phiếu, phân tích cơ bản sử dụng doanh thu, thu nhập, tăng trưởng trong tương lai, lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu, tỷ suất lợi nhuận và các dữ liệu khác để xác định giá trị cơ bản và tiềm năng phát triển trong tương lai của công ty. Tất cả các dữ liệu này có sẵn trong báo cáo tài chính của công ty (nhiều hơn ở bên dưới).
Quan trọng: ” Phân tích cơ bản được sử dụng thường xuyên nhất cho cổ phiếu, nhưng nó rất hữu ích để đánh giá bất kỳ chứng khoán nào, từ một trái phiếu đến một công cụ phái sinh. Nếu bạn xem xét các nguyên tắc cơ bản, từ nền kinh tế vĩ mô đến các chi tiết của công ty, bạn đang thực hiện phân tích cơ bản.”
Đầu tư và Phân tích cơ bản
Một nhà phân tích sử dụng các công việc để tạo ra một mô hình để xác định giá trị ước tính của giá cổ phiếu của công ty dựa trên dữ liệu có sẵn công khai. Giá trị này chỉ là ước tính, theo ý kiến giáo dục của các nhà phân tích, về giá cổ phiếu của công ty nên có giá trị so với giá thị trường hiện tại. Một số nhà phân tích có thể coi giá ước tính của họ là giá trị nội tại của công ty đó.
Nếu một nhà phân tích tính toán rằng giá trị của cổ phiếu phải cao hơn đáng kể so với giá thị trường hiện tại của cổ phiếu, họ có thể công bố xếp hạng mua hoặc quá bán cho cổ phiếu. Điều này hoạt động như một khuyến nghị cho các nhà đầu tư theo dõi nhà phân tích đó. Nếu nhà phân tích tính toán giá trị nội tại thấp hơn giá thị trường hiện tại, cổ phiếu được coi là định giá quá cao và khuyến nghị bán hoặc quá mua được đưa ra.
Các nhà đầu tư thực hiện theo các khuyến nghị này sẽ mong đợi rằng họ có thể mua cổ phiếu với các khuyến nghị có lợi vì các cổ phiếu đó sẽ có xác suất tăng cao hơn theo thời gian. Tương tự như vậy, các cổ phiếu có xếp hạng không thuận lợi dự kiến sẽ có xác suất giảm giá cao hơn. Những cổ phiếu như vậy là ứng cử viên để bị loại khỏi danh mục đầu tư hiện có hoặc được thêm vào như “các vị trí bán”.
Phương pháp phân tích chứng khoán này được coi là đối nghịch với phân tích kỹ thuật, dự báo hướng của giá thông qua phân tích dữ liệu thị trường lịch sử như giá cả và khối lượng.
Phân tích cơ bản định lượng và định tính
Vấn đề với việc xác định các nguyên tắc cơ bản từ là nó có thể bao gồm bất cứ điều gì liên quan đến phúc lợi kinh tế của một công ty. Chúng rõ ràng bao gồm các con số như doanh thu và lợi nhuận, nhưng chúng cũng có thể bao gồm mọi thứ từ thị phần của công ty đến chất lượng quản lý của công ty đó.
Các yếu tố cơ bản khác nhau có thể được nhóm thành hai loại: định lượng và định tính. Ý nghĩa tài chính của các thuật ngữ này không khác nhiều so với định nghĩa tiêu chuẩn của chúng. Sau đây là cách định nghĩa các từ ngữ này:
- Định lượng – có khả năng được đo lường hoặc thể hiện dưới dạng số.
- Định tính – liên quan đến hoặc dựa trên chất lượng hoặc đặc tính của một thứ gì đó, thường trái ngược với kích thước hoặc số lượng của nó.
Trong bối cảnh này, các yếu tố cơ bản định lượng là những con số khó. Chúng là những đặc điểm có thể đo lường được của một doanh nghiệp. Đó là lý do tại sao nguồn dữ liệu định lượng lớn nhất là báo cáo tài chính. Doanh thu, lợi nhuận, tài sản, và nhiều hơn nữa có thể được đo lường với độ chính xác cao.
Các nguyên tắc cơ bản định tính là ít hữu hình. Chúng có thể bao gồm chất lượng chuyên môn của các giám đốc điều hành quan trọng của công ty, nhận diện thương hiệu, bằng sáng chế và công nghệ độc quyền của công ty.
Xét cả hai phân tích định tính và định lượng cùng lúc sẽ là rất tốt, và nhiều nhà phân tích đã làm như thế.
Các nguyên tắc cơ bản cần xem xét
Có bốn nguyên tắc cơ bản chính mà các nhà phân tích luôn xem xét liên quan đến một công ty. Tất cả đều là định tính chứ không phải định lượng. Chúng bao gồm:
Mô hình kinh doanh: Chính xác thì công ty làm gì ? Đây không phải là đơn giản như vẻ bề ngoài. Nếu mô hình kinh doanh của một công ty dựa trên việc bán thức ăn nhanh, liệu nó có kiếm được tiền theo cách đó không ? Hay chỉ là dựa vào phí bản quyền và phí nhượng quyền thương mại ?
Lợi thế cạnh tranh: Thành công lâu dài của một công ty chủ yếu nhờ vào khả năng duy trì lợi thế cạnh tranh của công ty và luôn giữ vững lợi thế đó. Những lợi thế cạnh tranh mạnh mẽ như thương hiệu của Coca Cola và sự thống trị của Microsoft đối với hệ điều hành máy tính cá nhân, tạo ra một hào quang xung quanh một doanh nghiệp cho phép công ty bỏ lại các đối thủ cạnh tranh phía sau, và tận hưởng sự tăng trưởng và lợi nhuận. Khi một công ty có thể đạt được lợi thế cạnh tranh, các cổ đông của nó có thể được lợi nhuận trong nhiều thập kỷ.
Quản lý: Một số người tin rằng quản lý là tiêu chí quan trọng nhất để đầu tư vào một công ty. Nó có ý nghĩa: Ngay cả mô hình kinh doanh tốt nhất cũng sẽ bị hủy hoại nếu như các nhà lãnh đạo của công ty không thực hiện đúng kế hoạch. Mặc dù các nhà đầu tư cá nhân khó gặp gỡ và đánh giá các nhà quản lý thực sự, bạn có thể xem trang web của công ty và kiểm tra sơ yếu lý lịch của lãnh đạo hàng đầu và các thành viên hội đồng quản trị. Họ đã có thành tích tốt trước kia như thế nào ? Gần đây họ có bán rất nhiều cổ phiếu của họ không ?
Quản trị doanh nghiệp: Quản trị doanh nghiệp là mô tả các chính sách ở trong một tổ chức biểu thị mối quan hệ và trách nhiệm giữa quản lý, giám đốc và các bên liên quan. Các chính sách này được xác định trong điều lệ công ty và các quy định của nó, cùng với luật pháp và quy định của công ty. Bạn sẽ muốn làm kinh doanh với một công ty được điều hành có đạo đức, công bằng, minh bạch và hiệu quả. Đặc biệt lưu ý liệu quản lý có tôn trọng quyền của cổ đông và lợi ích của cổ đông hay không. Hãy chắc chắn rằng thông tin liên lạc của họ với các cổ đông là minh bạch, rõ ràng và dễ hiểu. Nếu bạn không hiểu, có lẽ vì họ không muốn bạn hiểu.
Điều quan trọng nữa là phải xem xét ngành của một công ty: cơ sở khách hàng, thị phần giữa các công ty, tăng trưởng toàn ngành, cạnh tranh, quy định và chu kỳ kinh doanh. Tìm hiểu về cách thức hoạt động của ngành sẽ giúp nhà đầu tư hiểu sâu hơn về sức khỏe tài chính của công ty.
Báo cáo tài chính: Các nguyên tắc cơ bản định lượng cần xem xét
Báo cáo tài chính là phương tiện để một công ty tiết lộ thông tin liên quan đến hiệu quả tài chính của mình. Những người theo phân tích cơ bản sử dụng thông tin định lượng lượm nhặt được từ báo cáo tài chính để đưa ra quyết định đầu tư. Ba báo cáo tài chính quan trọng nhất là báo cáo doanh thu, bảng cân đối kế toán và báo cáo lưu chuyển tiền tệ.
Bảng cân đối kế toán
Bảng cân đối kế toán thể hiện một hồ sơ về tài sản, nợ phải trả và vốn chủ sở hữu của một công ty tại một thời điểm cụ thể. Bảng cân đối kế toán được đặt tên bởi thực tế là cấu trúc tài chính của một doanh nghiệp cân bằng theo cách sau:
Tài sản = Nợ phải trả + Vốn chủ sở hữu của cổ đông
Tài sản đại diện cho các tài nguyên mà doanh nghiệp sở hữu hoặc kiểm soát tại một thời điểm nhất định. Điều này bao gồm các mặt hàng như tiền mặt, hàng tồn kho, máy móc và các bất động sản. Mặt khác của công thức thể hiện tổng giá trị tài chính mà công ty đã sử dụng để có được những tài sản đó.
Tài chính là kết quả của nợ phải trả hoặc vốn chủ sở hữu. Nợ phải trả đại diện cho nợ (tất nhiên phải trả lại), trong khi vốn chủ sở hữu thể hiện tổng giá trị tiền mà chủ sở hữu đã đóng góp cho doanh nghiệp – bao gồm cả lợi nhuận được giữ lại, là lợi nhuận kiếm được trong những năm trước.
Báo cáo lợi nhuận
Mặc dù bảng cân đối kế toán có cách tiếp cận nhanh trong việc kiểm tra doanh nghiệp, báo cáo lợi nhuận đo lường hiệu suất của công ty theo khung thời gian cụ thể. Về mặt kỹ thuật, bạn có thể có bảng cân đối kế toán trong một tháng hoặc thậm chí một ngày, nhưng bạn sẽ chỉ thấy các công ty đại chúng báo cáo lợi nhuận hàng quý và hàng năm.
Báo cáo lợi nhuận trình bày thông tin về doanh thu, chi phí và lợi nhuận được tạo ra do kết quả hoạt động của doanh nghiệp trong giai đoạn đó.
Báo cáo lưu chuyển tiền mặt
Báo cáo lưu chuyển tiền mặt thể hiện một báo cáo về dòng tiền, và dòng tiền của một doanh nghiệp trong một khoảng thời gian. Thông thường, một báo cáo lưu chuyển tiền mặt tập trung vào các hoạt động liên quan đến tiền mặt sau đây:
- Tiền từ đầu tư (CFI): Tiền mặt được sử dụng để đầu tư vào tài sản, cũng như tiền thu được từ việc bán các doanh nghiệp, thiết bị hoặc tài sản dài hạn khác
- Tiền mặt từ tài chính (CFF): Tiền mặt được trả hoặc nhận từ việc phát hành và vay vốn
- Dòng tiền hoạt động (OCF): Tiền được tạo ra từ hoạt động kinh doanh hàng ngày
Quan trọng: Phân tích cơ bản dựa trên việc sử dụng các tỷ số tài chính được rút ra từ dữ liệu trên báo cáo tài chính doanh nghiệp để đưa ra những suy luận về giá trị và triển vọng của công ty.
Khái niệm về giá trị nội tại
Một trong những giả định chính của phân tích cơ bản là giá hiện tại từ thị trường chứng khoán thường không phản ánh đầy đủ giá trị của công ty được hỗ trợ bởi dữ liệu công khai. Giả định thứ hai là giá trị được phản ánh từ dữ liệu cơ bản của công ty có nhiều khả năng gần với giá trị thực của cổ phiếu hơn.
Các nhà phân tích thường coi giá trị thực giả định này là giá trị nội tại. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng việc sử dụng cụm từ giá trị nội tại này có nghĩa là một cái gì đó khác biệt trong định giá cổ phiếu so với ý nghĩa của nó trong các bối cảnh khác như giao dịch quyền chọn.
Giá tùy chọn sử dụng một tính toán tiêu chuẩn cho giá trị nội tại, tuy nhiên các nhà phân tích sử dụng một mô hình phức tạp khác nhau để đi đến giá trị nội tại của họ cho một cổ phiếu. Không có một công thức duy nhất nào thường được chấp nhận để đạt đến giá trị nội tại của một cổ phiếu.
Ví dụ: giả sử rằng cổ phiếu của một công ty đang giao dịch ở mức 20 đô la và sau khi nghiên cứu sâu về công ty, một nhà phân tích xác định rằng nó phải có giá trị 24 đô la. Một nhà phân tích khác thực hiện nghiên cứu như nhau nhưng xác định rằng nó phải có giá trị 26 đô la.
Nhiều nhà đầu tư sẽ xem xét mức trung bình của các ước tính như vậy và cho rằng giá trị nội tại của cổ phiếu có thể là gần 25 đô la. Thông thường các nhà đầu tư xem xét các ước tính thông tin có liên quan cao này vì họ muốn mua các cổ phiếu đang giao dịch ở mức giá thấp hơn đáng kể so với các giá trị nội tại này.
Điều này dẫn đến một giả định lớn thứ ba về phân tích cơ bản: Về lâu dài, thị trường chứng khoán sẽ phản ánh các nguyên tắc cơ bản. Vấn đề là, không ai biết “dài hạn” thực sự là bao lâu. Nó có thể là ngày hoặc năm.
Đây là tất cả những gì về phân tích cơ bản. Bằng cách tập trung vào một doanh nghiệp cụ thể, một nhà đầu tư có thể ước tính giá trị nội tại của một công ty và tìm cơ hội mua với giá hấp dẫn nhất. Việc đầu tư sẽ được đền đáp khi thị trường bắt kịp các nguyên tắc cơ bản.
” Fun Fact: Một trong hầu hết các nhà phân tích cơ bản nổi tiếng và thành công là Warren Buffett, huyền thoại đầu tư trong việc lựa chọn cổ phiếu. “
Các bình luận về phân tích cơ bản
Những bình luận lớn nhất về phân tích cơ bản chủ yếu đến từ hai nhóm: những người ủng hộ phân tích kỹ thuật và những người tin vào giả thuyết thị trường hiệu quả.
Phân tích kỹ thuật
Phân tích kỹ thuật là hình thức chính khác của phân tích chứng khoán. Nói một cách đơn giản, các nhà phân tích kỹ thuật dựa trên các khoản đầu tư của họ (hay chính xác hơn là các giao dịch của họ) chỉ dựa trên biến động giá và khối lượng của cổ phiếu. Sử dụng biểu đồ và các công cụ khác, họ giao dịch theo đà và bỏ qua các nguyên tắc cơ bản.
Một trong những nguyên lý cơ bản của phân tích kỹ thuật là thị trường giảm giá mọi thứ. Tất cả tin tức về một công ty đã được định giá vào cổ phiếu. Do đó, biến động giá của cổ phiếu cung cấp cái nhìn sâu sắc hơn so với các nguyên tắc cơ bản cơ bản của chính doanh nghiệp.
Giả thuyết thị trường hiệu quả
Tuy nhiên, những người theo giả thuyết thị trường hiệu quả (EMH) thường không đồng ý với cả các nhà phân tích cơ bản và kỹ thuật.
Giả thuyết thị trường hiệu quả cho rằng về cơ bản là không thể đánh bại thị trường thông qua phân tích cơ bản hoặc kỹ thuật. Vì thị trường định giá một cách hiệu quả tất cả các cổ phiếu trên cơ sở liên tục, bất kỳ cơ hội nào cho lợi nhuận vượt mức gần như ngay lập tức bị nhiều người tham gia thị trường bỏ qua, khiến cho bất kỳ ai cũng không thể vượt trội hơn thị trường trong dài hạn.
Ví dụ về phân tích cơ bản
Lấy công ty Coca-Cola làm ví dụ. Khi kiểm tra cổ phiếu của mình, nhà phân tích phải xem xét chi trả cổ tức hàng năm của cổ phiếu, thu nhập trên mỗi cổ phiếu, tỷ lệ P/E và nhiều yếu tố định lượng khác. Tuy nhiên, không có phân tích nào về Coca-Cola hoàn tất mà không tính đến sự công nhận thương hiệu của nó.
Bất cứ ai cũng có thể bắt đầu một công ty bán đường và nước, nhưng rất ít công ty được hàng tỷ người biết đến. Thật khó để xác định giá trị của thương hiệu Coke, nhưng bạn có thể chắc chắn rằng đó là một thành phần thiết yếu góp phần vào thành công liên tục của công ty.
Ngay cả thị trường nói chung cũng có thể được đánh giá bằng cách sử dụng phân tích cơ bản.
Ví dụ: các nhà phân tích đã xem xét các chỉ số cơ bản của S&P 500 từ ngày 4 tháng 7 đến ngày 8 tháng 7 năm 2016. Trong thời gian này, S&P đã tăng lên 2129,90 sau khi công bố báo cáo việc làm tích cực tại Hoa Kỳ.
Trên thực tế, thị trường vừa bỏ lỡ một mức cao kỷ lục mới, đến ngay dưới mức cao tháng 5 năm 2015 là 2132,80. Sự bất ngờ về kinh tế của việc có thêm 287.000 việc làm trong tháng 6 đặc biệt làm tăng giá trị của thị trường chứng khoán vào ngày 8 tháng 7 năm 2016.
Tuy nhiên, có nhiều quan điểm khác nhau về giá trị thực của thị trường. Một số nhà phân tích tin rằng nền kinh tế đang hướng đến một thị trường suy thoái, trong khi các nhà phân tích khác tin rằng nó sẽ tiếp tục như một thị trường tăng trưởng.
NỘI DUNG CHÍNH
- Phân tích cơ bản là một phương pháp xác định giá trị thực hoặc “thị trường hợp lý” của một cổ phiếu.
- Các nhà phân tích cơ bản tìm kiếm các cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức giá cao hơn hoặc thấp hơn giá trị thực của chúng.
- Nếu giá trị thị trường hợp lý cao hơn giá thị trường, cổ phiếu được coi là bị định giá thấp và khuyến nghị mua được đưa ra.
- Ngược lại, các nhà phân tích kỹ thuật bỏ qua các nguyên tắc cơ bản có lợi cho việc nghiên cứu các xu hướng giá lịch sử của cổ phiếu
